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拉夏贝尔上市首年业绩变脸:回归A股是来割韭菜的?

2018-04-04 15:08字体:
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港股通中的绩差股,回归A股对出资者究竟是祸是福?

现已在港股上市,博狗网上赌场,且归于港股通的服装品牌拉夏贝尔(603157.SH,6116.HK)在屡次冲击A股IPO未果的布景下,总算在2017年9月正式登陆上交所。

但是,新股上市10个涨停板后,拉夏贝尔股价于2017年10月16日触及31.42元的高点之后一路向下,以现在股价来看现已折损超越40%。总市值从最高的118.97亿元降至67.2亿元,市值缩水超越50亿元。下面为拉夏贝尔的股价走势图:

新股翻开涨停之后回落,不稀罕。但已然现已在港股上市,港股的融资适当便当,闪电配售便利高效,为什么还要锲而不舍地寻求A股上市?

为了便利出资者吗?拉夏贝尔现已在港股通名单里,并且港股股价远低于A股,出资者真的需要花更高的价值去买A股吗?

许多现已在港股通名单里的公司,执着回A股,究竟是为了进一步融资开展,仍是回来割韭菜呢?

重要的是,拉夏贝尔的成绩还不抱负。

上市首年成绩变脸:增收不增利

日前,拉夏贝尔披露了在A股上市后的首份年报:2017年度,公司运营收入约89.99亿元,同比添加5.24%;归母净赢利4.99亿元,同比下降6.29%。公司现已接连两年在营收添加的状况之下,赢利呈现下滑。

以下为依据揭露财务数据制作的拉夏贝尔赢利走势图:

从扣非后归母净赢利来看,拉夏贝尔成绩下滑更显着:2017年,公司扣非后归母净赢利约3.8亿元,同比下滑19.53%。这其间的差异首要因公司2017年计入当期损益的政府补助大幅添加,约有1.29亿元。

上市还未满一年,成绩就开端变脸,股价高位回落,众多在涨停板翻开前后进场的散户惨被套。

营收添加背面:张狂扩张,存货激增

拉夏贝尔营收添加首要得益于门店的扩张。

财务数据显现: 2013-2017年,拉夏贝尔线下出售营收收入由约50亿元添加至76.33亿元,约添加了51%;零售网点数由5384家添加至9448家,添加了75.48%。门店扩张速度显着快于线下出售收入增速。

但继续地扩张,导致公司运营本钱不断升高。毛利率由2015年的65.3%下降至2017年的62.54%,公司出售费用在营收中的占比亦由2014年的45.2%添加至2017年的48.39%,从而在必定程度上影响了公司的净赢利水平。

拉夏贝尔在招股阐明书里曾说到将IPO所征集来的资金用于零售网络扩展与新零售信息系统建造,招股阐明书显现未来三年将新增3000个网点,以现在拉夏贝尔的扩张速度来看,下一年公司的零售网点将可能打破1万家。

网点扩张,或许能在短时间内扩展规划,但却带来存货的激增。

拉夏贝尔存货由2016年末的17.14亿元添加至2017年末的23.45亿元,增幅为36.8%。存货周转率由2016年1.77次降至2016年的1.66次,存货周转天数由2016年的203.36天添加至216.7天。

不断增大的存货会添加公司现金流的压力,再加上未来零售网点的添加,公司的财务状况和运营成绩可能继续受本钱添加、高水平存货的影响。

同为“拉夏贝尔”,股价相差2.4倍

拉夏贝尔去年在A股上市之后,成为了一家“H+A”股,并归于港股通,可两者的股价却相差甚远。

2014年拉夏贝尔在港交所上市后,商场体现不尽人意:在2015年2月最高触及20港元之后根本在发行价邻近徜徉,2016年头以来,股价长时间处于发行价以下。以下为拉夏贝尔(6116.HK)的走势图:

截止2018年4月3日,拉夏贝尔A股收盘价为15.95元,而港股收盘价仅为8.20港元,折合人民币6.56元。A股股价与港股股价相差9.39元,是港股股价的2.4倍,这种状况下出资者为什么还要选价格更高的A股?

A+H股的架构,在本钱商场上并不稀罕,在港股通注册之前,回A股上市,的确也为内地出资者添加了出资标的。但在进入港股通大时代之后,内地出资者能够直接生意港股股票,关于出资者而言,回归的价值究竟有多大?

之前面包财经从前拆解过华宝世界分拆华宝股份回A股的故事,同样是新股涨停翻开后,深度套牢接盘散户。

有一种套利,叫做回家割韭菜。

本文作者:面包财经

    本文首发于微信大众号:面包财经。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网态度。出资者据此操作,危险请自担。

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